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如何计算购买QDII产品的投资收益
作者 李采洲
对于投资者来说，面对以外币作为投资币种，投资对象又是了解甚少的境外市场，难免会对设计相对复杂的QDII产品心生畏怯。本期理财将以民生银行最新的一款非凡理财投资港股夺标计划作为案例，告诉投资者如何预期未来收益，以及评估潜在风险。
该款产品投资币种为澳元、美元、港币或人民币，投资期限为一年，起息日从今年8月7日至2008年8月7日。由于投资币种多样，因此购买金额“门槛”不同也是需要引起投资者注意的。
如以澳元投资，该产品是6000澳元起售，以100澳元的整数倍递增； 以美元投资，是5000美元起售，以100美元整数倍递增；港币是5万元港币起售，以1000元港币递增；人民币则是10万元人民币起售，以1万元人民币整数倍递增。
因为该产品投资对象是德意志银行一年期澳元奖励式目标赎回票据，非澳元投资币种在操作时将换为澳元计算，换汇日也是以今年8月7日汇价为准。投资者要特别注意，银行规定了以美元、港币购买可以享受到优惠汇价。为人民币投资客户提供优惠于牌价20个点的结售汇汇率。
现在银行的理财产品大多设置了保本功能，该款产品也不例外。投资者如果用澳元投资，如产品未提前终止或客户未违约赎回，到期时客户可获得100%澳元本金保障。而其他币种投资，到期时客户获得的投资本金是按起息日汇率折算的100%澳元本金。
投资者在购买理财产品时，总会发现结构性产品有一个挂钩标的。这需要特别注意，因为挂钩标的不同将直接影响收益预期。例如该产品的收益区间是挂钩九只香港上市的个股，分别为和记黄埔(0013.HK)、汇丰控股(0005.HK)、中国人寿(2628.HK)、中国石化(0386.HK)、中国石油(0857.HK)、中国移动(0941.HK)、工商银行(1398.HK)、建设银行(0939.HK)和中国银行(3988.HK)。
按照该产品每季支付利息的设计，投资者获得的收益与这九只股票构成的“篮子”表现直接相关。
单只构成股票表现值＝(每季观察日观察值/初始观察日观察值-1)×100%
一篮子股票表现值=九只个股表现值的平均值
因为该产品设定每一季度浮动最高收益为2%，这一锁定让该产品看上去显得比较复杂，但实际操作上也很容易理解。
该产品的观察日是：
假设一投资者购买了该产品，在第一季度观察日，即11月7日，九只股票比期初都有所上涨，若篮内最差个股表现值等于或大于0.5%。那么投资者获得的收益是固定1.5%+0.5%=2%,达到最高收益上限，该理财计划提前终止。投资者等于在三个月内获得了2%的收益和100%本金，可以将收回资金用于其他投资。
如果第一季度观察日所有股票相对于进场价均上涨，但表现最差的股票涨幅仅为0.25%，投资者的收益是1.5%+0.25%=1.75%，投资计划可以继续。
自第二季度起，如果本季度篮内最差个股表现值低于上一季度浮动收益率，则锁定上一季度浮动收益率为本季度浮动收益率。如果高于上一季度，就用本季度的。也就是说，如果第二个观察日最差股票涨幅低于或等于0.25%，投资者获得的是1.5%+0.25%+0.25%=2%，客户累计收益已经达到2%的目标，投资将被终止，客户在6个月内是获得4%的报酬。
当然如果第一季度的最差股票涨幅低于0.25%，而且累计涨幅也没有高于2%，投资还将继续。
以此类推，如果第一季度终止，分红比率为2.0%;如果第二季度终止，分红比率为4.0%;如果第三季度终止，分红比率为8.0%;如果第四季度终止，分红比率为16.0%。
也就是说，越晚终止，投资者的回报越丰厚。不过从另一方面来说，市场总是机会与风险并存，提前终止投资者有机会将资金转移到回报更高的投资渠道。
观察日 具体日期
初始观察日 2007年8月7日
第一季度观察日 2007年11月7日
第二季度观察日 2008年2月11日
第三季度观察日 2008年5月7日
第四季度观察日 2008年8月7日
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